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◆ 債券期貨介紹(利率期貨) ◆

一、債券與債券期貨的特性:
債券為大額交易人與法人作為固定收益的收入來源,因為債券具有低風險,報酬率固定的特性,票面利率多寡與市場利率相關性非常高,因此債券商品也通稱為利率商品,而債券期貨就是以債券為標的物所衍生出來的期貨商品,價格的變動當然也隨利率有所變化,因為債券的買賣流通性以及速度較慢,因此透過債券期貨商品的機制,可以讓市場上對利率商品有避險的管道,當然相對於風險愛好者而言,就會有風險較高的投機性操作產生,一來一往也符合了期貨市場設計的本意。
 
1.何謂票面利率?何謂殖利率?
債券發行時發行條件上載明的利率,或債券持有人可以自債券發行機構領到的利率,即謂之「票面利率」。而殖利率則是債券投資人從買進債券後,一直持有到債券的到期日為止,這段期間的實質投資報酬率,故殖利率又稱「到期殖利率」(YTM,Yield to Maturity)。
 
2.債券價格與殖利率是否存有關連性?
是的,債券價格與殖利率存有反向關連的關係。換言之,當殖利率上揚,則債券價格下跌;反之,當殖利率下跌,則債券價格上漲。
 
3.目前債券市場的參與者有哪些?
目前債券市場的投資人主要為債券自營商,其結構包含綜合證券商、銀行、票券金融公司、證券金融公司、信託投資公司、中華郵政公司等,其中又以綜合證券商與票券金融公司為債券交易主要的市場莊家(market-maker),其對市場成交量貢獻與流動性創造最為積極。另一類投資人為機構法人(如壽產險公司)與債券投資信託基金,至於一般個人投資者的比重極微小。在上述這些投資人中,除債券自營商及機構法人多同時承作買賣斷與附條件交易、債券投資信託基金對公司債之投資比重較多外,其餘多以附條件交易為主要參與買賣的方式。
 
4.投資債券有哪些好處?
(一)
投資報酬率穩定:債票上載有固定(或浮動)利率,按期償還本金或利息,投資人有確定收入,且往往高於銀行定存,利率下跌時更可享有資本利得;而轉換公司債尚得以分享股票上漲之利益。
(二)
風險相對較低:政府公債以及金融債券較少債信問題;至於優良企業所發行之公司債,相對於其他證券亦較安全。
(三)
流動性高:政府公債可隨時在市場上銷售,也可充當押標金或保證之用,或利用附條件交易方式向債券自營商取得資金週轉;公司債則須看發行公司之債信及營收狀況。
(四)
資金調度成本低:隨時可以政府公債抵押,利用附條件交易方式向債券自營商取得資金週轉,其利率通常較向銀行貸款低,又不影響持券人之債息收入,手續亦簡便。
 
5.債券有哪些風險?
(一)
信用風險:若債券發行人之債信不良,恐有無法償還本金或利息之虞。
(二)
流通風險:例如供需是否平衡、交易市場是否活絡順暢等等。
(三)
利率風險:影響債券價格變動的主因即利率的波動,而影響利率走勢的因素例如央行的貨幣政策、通貨膨脹、景氣狀況、國際金融情勢等。
(四)
其他風險:例如實體債券的偽造變造風險及遺失毀損風險。
 

 

CBOT三十年美國政府債券(US T-Bond)

契約規格

100,000美元

交割方法

實物交割

交易月份

3,6,9,12月

交易時間(夏令)

人工交易:每日20:20到隔日3:00;電子盤交易:06:00~05:00

報價單位

美金

最小跳動單位

1/32點= $31.25

單日漲跌限制


 

CBOT十年美國中期債券(US T-NOTE)

契約規格

100,000美元

交割方法

實物交割

交易月份

3,6,9,12月

交易時間(夏令)

人工交易:每日20:20到隔日3:00;電子盤交易:06:00~05:00

報價單位

美金

最小跳動單位

1/2*1/32點= $15.625

單日漲跌限制


 

CBOT五年美國中期債券(US T-NOTE)

契約規格

100,000美元

交割方法

實物交割

交易月份

3,6,9,12月

交易時間(夏令)

人工交易:每日20:20到隔日3:00;電子盤交易:06:00~05:00

報價單位

美金

最小跳動單位

1/4*1/32點= $7.8125

單日漲跌限制


 

CBOT二年美國中期債券(US T-NOTE)

契約規格

200,000美元

交割方法

實物交割

交易月份

3,6,9,12月

交易時間(夏令)

人工交易:每日20:20到隔日3:00;電子盤交易:06:00~05:00

報價單位

美金

最小跳動單位

1/4*1/32點= $15.625

單日漲跌限制


 

LIFFE英國長期政府債券

契約規格

100,000英鎊

交割方法

實物交割

交易月份

3,6,9,12月

交易時間(夏令)

15:00~01:00

報價單位

英磅

最小跳動單位

0.01點= 10英鎊

單日漲跌限制