| 應用策略 (僅供參考) |
| 1. 多頭價差(BULL
SPREADS) |
| 適用1：後勢看多時，買進低履約價的call，賣出高履約價的call
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ex：買進8200的call (付出權利金a)，並賣出8700的call
(賺得權利金b)，因價位看漲且漲愈多愈有利， 若高於8700以上即可賺取一定差額利潤。 ( 說明：若到期時漲至8500，可執行8200的call，共計獲利(8500-8200)*50=
1.5萬當然得扣除付出之 權 利金，因此不 一定獲利。若到期時漲至8700以上ex:9000時，可執行買8200的call，共計獲利 (9000-8200)*50=4萬，再扣除權利金，另外因被買方執行8700買進的call，共計損失(9000-8700)*50
=1.5萬。 結論為只要大盤漲至8700以上，則獲利8200~8700之差價2.5萬，加上權利金b再扣除權利金a之利潤。 另外，假若不幸大盤如預期上揚，而是下跌至8200以下，則最大損失為付出之權利金a扣除賺得之權利金b）
圖形顯示如下： |
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| 適用2：後勢看多時，買進低履約價的put，賣出高履約價的put |
ex：買進8200的put (付出權利金a)，並賣出8700的put (賺得權利金b)，因價位看漲且漲愈多愈有利，
若高於8700以上即可賺取一定利潤。 ( 說明：若到期時漲至8500，則8200的put不執行，8700的put被執行，因此賺得之權利金b與被執行 之損失相較，若被執行之損失較高，則不一定賺錢。若到期時漲至8700以上ex:9000時，則8200
的 put不執行，8700 的put也不被執行，則獲利權利金b－a之利潤。結論為只要大盤漲至8700以上，則 獲利權利金b－a 之差價。 另外，假若不幸大盤未如預期上揚，而是下跌至8200以下，則買賣雙方均執行put，最大損失
為8200~8700之差價2.5萬加上權利金a扣除b。)
圖形顯示如下： |
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| 2.空頭價差(BEAR SPREADS) |
| 適用1：後勢看壞時，買進高履約價的call，賣出低履約價的call
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ex：買進8700的call (付出權利金a)，並賣出8200的call (賺得權利金b)，因後勢看空且下跌愈多愈有利，
若低於8200以上即可賺取一定差額利潤。(說明：若到期時跌至8500，賣出8200的call將被執行，共計損失(8500-8200)*50=1.56萬，以及付出
之權利金a再扣除賺得之權利金b，因此虧盈皆有可能。若到期時跌至8200以下ex:8000時， 買賣雙方均不執行，共計獲利權利金b－a之利潤。結論為只要大盤跌至8200以下，則可獲利
b－a 之差價。另外，假若不幸大盤未如預期下跌，而是上漲至8700以上，則最大損失為8200~8700 之差額2.5萬加上權利金a扣除b。）
圖形顯示如下：
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| 適用2： 後勢看壞時，買進高履約價的put，賣出低履約價的put |
ex：買進8700的put (付出權利金a)，並賣出8200的put (賺得權利金b)，因後勢看空且下跌愈多愈有利，
若低於8200以上即可賺取一定差額利潤。 (說明：若到期時跌至8500，8200的put不被執行，8700的put可執行，共計獲利(8700-8500)*50=
1萬， 扣除付出之權利金a，再加上賺得之權利金b，因此虧盈皆有可能。若到期時跌至8200以下ex:8000時， 買賣雙方均執行，共計獲利8200~8700之差價2.5萬扣除權利金a，加上權利金b。
結論為只要大盤跌至8200以下，則可獲利2.5萬-a+b之利潤。另外，假若不幸大盤未如預期下跌， 而逆勢上漲至8700以上，則買賣雙方均不執行，最大虧損為a-b
。）
圖形顯示如下： |
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| 3.行曆價差交易(Calendar spread) |
| 原理：主要運用台指選擇權瀕臨到期之前的加速時間耗損，於近月選擇權做賣出動作，於遠月做買進動作。 |
| 適用時機分類如下： |
| a.多頭行曆價差(Bullish
calendar spread)： |
盤勢屬於長多格局但短期內盤勢陷於盤整(維持不
變)，或有短空氣氛，則可賣出即將到期 之價外台指買權(TXC)，並買進價外之遠月台指買權(TXC)—此舉可賺進即將到期部位之 權利金，以cover或降低遠月買權之取得成本。
技術面適用狀況：艾略特波浪中的第二或第四浪，主要趨勢向上則採用calls,主要趨勢向下則採puts
Ex:目前台股價位7831.51點，明年初因總統大選行情以及Y2K效應淡化而看多，但短期受限於美股回檔隱憂而狹幅區間盤整，投資人可於11/5(到期前10-14個交易日較安全)做出下列動作：
Sell 十一月 8000 TXC & ………..a
Buy 十二月 8000 TXC ………...b
若無特殊意外(如重大利多突然於11/5-11/17期間發佈)，則因為買權瀕臨到期之前的
加速時間耗損緣故， 投資人可賺進權利金a，而cover或部分cover必須支付之權利金b。 (附註:當所買遠月買權較高溢價，ex:8300買權，則a可能完全覆蓋b而賺得利潤。)
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| b.空頭行曆價差(Bearish
calendar spread)： |
盤勢屬於長期看空但短期內呈現盤頭或區間盤整或微幅反彈，則可賣出即將到期價內買權，並買進遠月價內買權。
技術面適用狀況：技術線型呈現M頭、頭肩頂或艾略特波浪中的第b浪
Ex:目前台指7850.2，若下個月股市看淡，可做出下列動作
Sell
十一月 7600 TXC & …………..a
Buy 十二月7600 TXC …………….b
獲利原理同上。 |
| c.中立行曆價差(Neutral calendar
spread)： |
投資人未來盤勢多空難以掌握，或盤勢預期為狹幅整理無大行情，則可賣出近月平價(at
the money)買權，買進遠月平價買權。
技術面適用狀況：成交量與未平倉量下降，週線圖顯示三角收斂盤整或介於支撐與壓力之間。
Ex:目前台指7712.3，若預期近期至下月呈現狹幅整理，則可：
Sell 十一月 7700 TXC &
Buy 十二月7700 TXC
＊Reverse neutral calendar spread:近期波動大且未來趨勢不明朗，或是盤勢因短線利多刺激將先漲後跌，則採取相反動作為：
Buy 十一月 7700 TXC &
Sell 十二月7700 TXC |
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